非农终极前瞻：劳动力市场信号矛盾或打压就业数据，警惕三大风险抢戏

周五（9月6日）晚间20:30，美国劳工部将公布美国8月份非农就业报告，目前市场预期就业人数增加15.8万人，同时薪资增速仍是市场关注焦点。投资者更多地关注积极迹象，此前有消息称国际贸易局势有所缓和。美股周四大涨，标普500指数距离历史新高只差1.5％。10年期国债收益率逼近1.6％。

但根据周四的数据，在8月份有超过1万美国人因为贸易压力而失去工作，显示出美国关税政策对劳动力市场的影响。由于难以量化国际贸易问题带来的后果，所以这些数字非常重要，证明一些公司正受到伤害。尤其是，就业市场一直是美国经济强劲的源泉。

在全球风险不断上升的背景下，市场认为，劳动力市场可能很快就会在更为严峻的贸易问题面前摇摇欲坠，从而为更多的货币刺激打开了更大的窗口。

上次非农表现

回顾上次非农，尽管美国公布的7月非农就业数据略微不及预期，但薪资却意外向好。7月非农报告接近预期，这反映出经济正在逐渐放缓。平均每小时工资和工作时间表明，消费者的状况仍然相当不错。

具体数据显示，美国7月非农就业人口增加16.4万，基本符合预期。此外，失业率持稳于3.7%，薪资年率上升至3.2%。美国就业人数已从去年非常强劲的水平回落，但这是相对的变化。 

金融博客零对冲称，7月新增非农就业人口和预期一致，但是6月新增就业人口从22.4万下修至19.3万，5月数据则从7.2万下修至6.2万。复兴宏观研究美国经济主管称，每周工作时间的减少令人失望。以年率计算，过去三个月的总工作时间仅增长了0.4%。 

外媒经济学家伊莱扎·温格称，就业数据突显出劳动力市场的弹性，但最近贸易紧张局势的升级，使得趋势性结果黯然失色。不过，更重要薪资数据仍然相对强劲，支持持续的经济扩张。 

非农前瞻预期中值

摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的22家大型投行发表了对此次数据的前瞻。较7月而言，各投行对平均时薪年率增幅的预期较为悲观，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于11万-20.6万，失业率料介于3.6%-3.7%，平均时薪年率增幅料介于3.0%-3.1%。

共识预期显示，经济学家预计美国劳动力市场8月将新增15.9万个就业岗位，表明尽管创造就业的步伐有所放缓，但美国经济仍有很大的增长动力，失业率预计小幅下调至3.6%，仍处于数十年最低水平附近。

此外，投资者同时还需关注薪资数据，因薪资数据是反映美国通胀的一个方面。如果美国8月薪资数据符合或者好于预期值3.0%，可能会被市场视作通胀前景有所改善的信号，因而提振美元。  

新增就业人数 

经济学家预计美国8月份非农新增就业人数为15.9万人，略低于7月份的16.4万人。在全球风险不断上升的背景下，市场认为，劳动力市场可能很快就会在更为严峻的贸易争端面前摇摇欲坠，从而为更多的货币刺激打开了更大的窗口。

失业率 

经济学家预计美国8月份失业率为3.7%，与前值相符，逼近50年以来低位附近，此前4月、5月失业率触及3.6%的最低水平。 

薪资增速 

经济学家预计美国8月份薪资同比降增长3.0%，较前值的3.2%有所下滑，但仍实现连续第10个月维持3%上方的高增长。