2020年将至黄金多空争夺加剧，五大要素或为下一步走向指点迷津

随着2020年即将到来，同时黄金在创出逾六年半的高点之后目前已经回落近100美元，目前市场正在寻找黄金的下一步走向。

总体而言，黄金的走势依旧坚挺。分析人士表示，考虑到当前市场不确定性激增，同时黄金一般这个时节具有明显的季节性特点，因此市场可以关注这五个方面以判断金价的走向。

2000年以来黄金的年度收益表现

回顾整个2019年，尽管近期黄金出现了大幅的回落，但是黄金仍录得2010年以来的最佳市场表现。

在9月份黄金一度突破1550美元，同比增长22%。不过随着近期黄金回到了1460美元附近，市场的情绪开始变得更加克制。事实上，今年迄今为止黄金仍录得14.45%涨幅。

值得注意的是自2000年以来，黄金在过去19年中有15年都录得上涨。

黄金的季节性特征

目前黄金正进入季节性周期，从历史上看，黄金价格往往在这个时间节点将恢复上涨势头。今年是否会出现这种情况还有待观察，但是全球经济中存在的不确定性足以提升这种可能性。

全球负收益债券与金价之间的关系

世界黄金协会最新公布的报告显示，今年黄金的强劲表现和全球负收益债券数量飙升有直接的关系，同时投资者的避险需求也对金价走高产生了直接的推动作用。

世界黄金协会表示，基于研究表明，较低的债券收益率有助于投资者在分散投资组合中寻求更多的黄金敞口。因此今年金价的走势实际上是对负收益债券激增做出了回应。在过去四年中，债券数量和金价存在很强的正相关关系，在某种程度上，这表明市场对于采取货币干预的法定货币的信心正在下降。

美联储重新扩表

这张图显示自2018年初开始的量化紧缩计划的突然逆转。美联储自10月15日起，每月购买600亿美元短期国库券，并将持续购买国库券至明年第二季度，此举也在宣布着扩表重启。

尽管美联储方面坚称这不是量化宽松，但是托克维尔分析师约翰·海瑟薇表示，美联储正在创造越来越多的流动性，尽管他们称最近在回购市场方面所做的事情不是量化宽松，但是每月600亿美元购债规模比QE 2还大。因此我认为认为美联储正重返货币贬值之路。

同时欧洲央行也重启了量化宽松，每个月回购200亿欧元的资产，这都是支撑金价的重要因素。