每日实盘策略
改分歧引人忧心，但记住美国一定会减税
本周至今美元疲软、未能守住上周因服务业和工厂订单数据强劲带来的涨势，主要拜四件事所赐：
参议院要大改众议院税改方案的传闻、以及昨夜出炉的提案确实推迟企业税下调时间，以及增加海外利润汇回成本；
沙特逮捕数百位王子的反腐风暴，导致市场担忧中东局势，同期油价暴涨；
美国总统特朗普的亚洲之行让朝鲜问题再度成为市场关注点，东北亚空气中的紧张氛围骤然升级，黄金和日元亦受到此种情绪支撑。
美联储三把手杜德利希望于2018年中退休，给联储政策未来走向更增一些不确定性，亦拖累美元。不过在美联储下任主席落定、12月加息基本板上钉钉之后，当前影响美元的主要逻辑线还是围绕政治而货币政策前景退居二线。
税改分歧引人忧心
昨夜参议院对众议院的税改提案进行了大幅修改，且众议院筹款委员会亦修改通过了众议院版税改方案，对美元和美股多头来说，有两点颇为失望之处：
1. 参议院版希望将公司减税计划推迟一年，以求增加政府收入约1000亿美元。但这会令商界失望，多数观点都称高税率削弱了美国企业的国际竞争力。
美国税法是属人主义（Worldwide Tax System），而全世界绝大多数国家包括发达国家的税法是属地主义（Territorial Tax System）。属地主义只要缴外国当地的税，利润调回本国不用再缴税。属人主义的全球收入都要缴税，只是缴的外国税可以扣除本国税。但美国税最高（35~39%），所以美国公司还是要补齐差额，其在海外投资成本就会高过外国公司，在竞争中处于不利地位。
2. 众议院版希望增加美国公司从海外汇回利润时的税率：现金14%，非现金资产7%。 原来的版本是现金12%，非现金5%。尽管这仍远低于现行的35%税率，但高于共和党第一版税改案，可能边际上打压企业汇回利润的欲望。
原本市场有一定预期，近3万亿美元的美国企业海外利润中会有相当一部分因为调低税率而调回，会增加投资就业消费，促进再工业化，带动经济增长，增加政府税收减少赤字，进入经济的良性循环。
随着两院税改版本细节逐渐浮现，美股随之下滑。投资者忧心两院税改歧见，对参院税改案将企业税减税延后实施也感到不安。不过整体来看，在要求大幅调降高收入者和企业税率、以及大幅修改美国对跨国企业的税收方式方面，参众两院的税改版本基本相符。
接下去，这两份修改过的议案需要分别在参议院与众议院进行全体投票（众议院下周投、参议院时间未定），以小幅多数获得通过后，两院的共和党领袖还需弥合歧见共同提出一份议案让总统签字。共和党计划在年底前完成立法，但市场乐观的预期也要到明年一季度。
正如我们之前多次在“交易计划”里提到的一样，共和党内部尽管有分歧，但不会让税改立法泡汤，而一旦立法，核心必然是减税，只有这样共和党明年中期选举才能稳定住自己的优势，不然因现在的一些利益分歧导致整个党派席位下降是得不偿失的。并且面对民众和企业的抱怨民主党也是希望减税，只是针对的具体措施有区别。
所以“税改要完？”“税改胎死腹中”这样的新闻标题显然是媒体博眼球的做法，一个版本能否通过跟税改立法的成败是两码事，投资者需要搞清楚到底发生了什么，而不是跟着标题做交易。
把目光放的长一些，欧洲央行到2018年12月之前不会上调任何基准政策利率，而美国在此期间不但有可能加息四次，还有可能缩表数千亿美元，还大概率会减税、放松金融监管...抓住这几条大的逻辑线，可以推测欧元在估值修复的过程中难免再出现一轮大跌，下看1.15、1.13，随后才有可能看到1.20上方。
英镑
英镑本周连跌三日，因围绕英国首相特雷莎梅政府的政治动荡越演越烈，且英国央行鸽派加息后，空头的兴趣重燃。
一系列丑闻在短短一周时间让梅姨内阁的两名官员辞职，这让外界担忧她的政府是否有能力在与欧盟的退欧谈判中取得有利的协议。
由于英镑今年反弹过快，持仓数据显示尽管目前多空势力相仿，净头寸位于0附近，但从1年期样本来看z-score 达到1.59，超买程度算是偏高。
美债、日元、黄金
企业减税条款恐延后一年实施，但由于美国国债、公司债供给增加，抵销了前者对收益率的拖累，促使美国10年期国债价格走跌、收益率从三周低点反弹。美国2年期、10年期国债利差也从十年低点（65.9）反弹至69.8个基点。
收益率曲线走平，使得长久期国债显得较为昂贵、降低其吸引力。美国财政部9日标售的150亿美元30年期国标售比只达平均值，跟8日的230亿美元10年期公债标售案结果类似。公司债供给增加，也压抑债券买气。根据路透统计，企业在11月6~8日期间共计发行了340亿美元的投资等级债，9日则还有13只公司债即将发行。
黄金价格则和最近几天全球债市收益率反弹的局面背离，目前看上去1290将成为近期金价顶部，但前提依旧是债市维持当前趋势且不再出现重大地缘风险。
美元指数
美元指数隔夜跌破4小时30周期均线，再度跌回至94.45关键支撑一线，94.45-94.30这一前期多次回踩验证有效的支撑区域再次面临考验，若本周收线维稳于该区间上方，则进一步上涨能量仍存，不过一旦意外跌破，10月底以来行情将走成小级别双重顶，料引发看至94整数一线的进一步回调。短期操作上重点关注94.45支撑位置未来3根4小时K线收线表现，确认连续收至该支撑上方则继续布局多单，跌破则建议寻求94位置低多机会，目前中长期趋势仍然偏强，不建议激进抢空。
今日关注
隔夜参议院税改草案公布后美元指数明显回落，不过目前看来市场第一时间对于参议员版税改计划的利空影响存在一定程度上的反应过度，因此今日亚欧盘时段行情或有望进行逆向修正。日内重磅消息匮乏，仅美国11月密歇根大学消费者信心指数值得适当关注，因此关注参议院税改计划的进一步消化解读料成为日内汇市主线。
参议院要大改众议院税改方案的传闻、以及昨夜出炉的提案确实推迟企业税下调时间，以及增加海外利润汇回成本；
沙特逮捕数百位王子的反腐风暴，导致市场担忧中东局势，同期油价暴涨；
美国总统特朗普的亚洲之行让朝鲜问题再度成为市场关注点，东北亚空气中的紧张氛围骤然升级，黄金和日元亦受到此种情绪支撑。
美联储三把手杜德利希望于2018年中退休，给联储政策未来走向更增一些不确定性，亦拖累美元。不过在美联储下任主席落定、12月加息基本板上钉钉之后，当前影响美元的主要逻辑线还是围绕政治而货币政策前景退居二线。
税改分歧引人忧心
昨夜参议院对众议院的税改提案进行了大幅修改，且众议院筹款委员会亦修改通过了众议院版税改方案，对美元和美股多头来说，有两点颇为失望之处：
1. 参议院版希望将公司减税计划推迟一年，以求增加政府收入约1000亿美元。但这会令商界失望，多数观点都称高税率削弱了美国企业的国际竞争力。
美国税法是属人主义（Worldwide Tax System），而全世界绝大多数国家包括发达国家的税法是属地主义（Territorial Tax System）。属地主义只要缴外国当地的税，利润调回本国不用再缴税。属人主义的全球收入都要缴税，只是缴的外国税可以扣除本国税。但美国税最高（35~39%），所以美国公司还是要补齐差额，其在海外投资成本就会高过外国公司，在竞争中处于不利地位。
2. 众议院版希望增加美国公司从海外汇回利润时的税率：现金14%，非现金资产7%。 原来的版本是现金12%，非现金5%。尽管这仍远低于现行的35%税率，但高于共和党第一版税改案，可能边际上打压企业汇回利润的欲望。
原本市场有一定预期，近3万亿美元的美国企业海外利润中会有相当一部分因为调低税率而调回，会增加投资就业消费，促进再工业化，带动经济增长，增加政府税收减少赤字，进入经济的良性循环。
随着两院税改版本细节逐渐浮现，美股随之下滑。投资者忧心两院税改歧见，对参院税改案将企业税减税延后实施也感到不安。不过整体来看，在要求大幅调降高收入者和企业税率、以及大幅修改美国对跨国企业的税收方式方面，参众两院的税改版本基本相符。
接下去，这两份修改过的议案需要分别在参议院与众议院进行全体投票（众议院下周投、参议院时间未定），以小幅多数获得通过后，两院的共和党领袖还需弥合歧见共同提出一份议案让总统签字。共和党计划在年底前完成立法，但市场乐观的预期也要到明年一季度。
正如我们之前多次在“交易计划”里提到的一样，共和党内部尽管有分歧，但不会让税改立法泡汤，而一旦立法，核心必然是减税，只有这样共和党明年中期选举才能稳定住自己的优势，不然因现在的一些利益分歧导致整个党派席位下降是得不偿失的。并且面对民众和企业的抱怨民主党也是希望减税，只是针对的具体措施有区别。
所以“税改要完？”“税改胎死腹中”这样的新闻标题显然是媒体博眼球的做法，一个版本能否通过跟税改立法的成败是两码事，投资者需要搞清楚到底发生了什么，而不是跟着标题做交易。
把目光放的长一些，欧洲央行到2018年12月之前不会上调任何基准政策利率，而美国在此期间不但有可能加息四次，还有可能缩表数千亿美元，还大概率会减税、放松金融监管...抓住这几条大的逻辑线，可以推测欧元在估值修复的过程中难免再出现一轮大跌，下看1.15、1.13，随后才有可能看到1.20上方。
英镑
英镑本周连跌三日，因围绕英国首相特雷莎梅政府的政治动荡越演越烈，且英国央行鸽派加息后，空头的兴趣重燃。
一系列丑闻在短短一周时间让梅姨内阁的两名官员辞职，这让外界担忧她的政府是否有能力在与欧盟的退欧谈判中取得有利的协议。
由于英镑今年反弹过快，持仓数据显示尽管目前多空势力相仿，净头寸位于0附近，但从1年期样本来看z-score 达到1.59，超买程度算是偏高。
美债、日元、黄金
企业减税条款恐延后一年实施，但由于美国国债、公司债供给增加，抵销了前者对收益率的拖累，促使美国10年期国债价格走跌、收益率从三周低点反弹。美国2年期、10年期国债利差也从十年低点（65.9）反弹至69.8个基点。
收益率曲线走平，使得长久期国债显得较为昂贵、降低其吸引力。美国财政部9日标售的150亿美元30年期国标售比只达平均值，跟8日的230亿美元10年期公债标售案结果类似。公司债供给增加，也压抑债券买气。根据路透统计，企业在11月6~8日期间共计发行了340亿美元的投资等级债，9日则还有13只公司债即将发行。
黄金价格则和最近几天全球债市收益率反弹的局面背离，目前看上去1290将成为近期金价顶部，但前提依旧是债市维持当前趋势且不再出现重大地缘风险。
美元指数
美元指数隔夜跌破4小时30周期均线，再度跌回至94.45关键支撑一线，94.45-94.30这一前期多次回踩验证有效的支撑区域再次面临考验，若本周收线维稳于该区间上方，则进一步上涨能量仍存，不过一旦意外跌破，10月底以来行情将走成小级别双重顶，料引发看至94整数一线的进一步回调。短期操作上重点关注94.45支撑位置未来3根4小时K线收线表现，确认连续收至该支撑上方则继续布局多单，跌破则建议寻求94位置低多机会，目前中长期趋势仍然偏强，不建议激进抢空。
今日关注
隔夜参议院税改草案公布后美元指数明显回落，不过目前看来市场第一时间对于参议员版税改计划的利空影响存在一定程度上的反应过度，因此今日亚欧盘时段行情或有望进行逆向修正。日内重磅消息匮乏，仅美国11月密歇根大学消费者信心指数值得适当关注，因此关注参议院税改计划的进一步消化解读料成为日内汇市主线。