每日实盘策略
7月非农前瞻：劳动市场韧性十足 薪资跟得上吗？
北京时间8月3日晚间20:30，美国劳工部将公布2018年7月的非农就业报告。
投资者可从中了解劳动力市场的健康状况。分析认为，若非农就业数据强劲且薪资增长有加快迹象，这表明强劲的经济正在帮助劳动力市场抵御紧张的贸易局势，将有力支持美联储今年再加息两次的预期。
市场预计，美国7月非农新增就业人数为19万人，低于前值21.3万人。失业率方面，预期为3.9%，好于前值4%，低于4.5%这个美联储估计能反映充分就业的失业率水平。时薪增速同比预期为2.7%，与前值持平。
周三公布的美国“小非农”ADP数据显示，美国7月就业人数增加21.9万人，为今年2月以来最高，远超预期的18.6万人，前值由17.7万人修正为18.1万人。受制造业与建筑业就业人数激增影响，美国ADP 7月就业数据扭转了此前连续两月未及预期的态势。受到减税和政府支出增加驱动，就业市场处于繁荣状态，没有迹象显示劳动力市场出现放缓。
在过去两个月连续强劲增加超20万之后，今晚的非农数据究竟会表现如何？
就业人数将小幅放缓？
市场预期本次新增就业人数为19万人，略低于前值21.3万人。
瑞信（Credit Suisse）表示：“在过去两个月连续强劲超过20万之后，我们预计本月就业人数将小幅放缓。”
市场普遍担忧特朗普不断祭出的关税大招是否会削弱商业信心，进而影响到美国企业的劳动需求。
不过，分析师们对此相对保持乐观态度。巴克莱银行首席分析师Michael Gapen表示，经济学家一直在密切关注近来的政策是否会导致美国企业招聘放缓，结果发现美国的劳动市场颇有韧性。
在关税威胁方面，高盛也指出，“最近局势的升级可能发生得太晚，无法对这一报告产生实质性影响。”
此外，美国政府1.5万亿美元的财政刺激措施，以及今年第二季度实现GDP增速达到4.1%，都使美国经济仍显得较为稳定。
周三公布的美国ADP就业数据大增21.9万，刷新6个月以来新高，分析师表示，受到减税和政府支出增加的影响，就业市场处于繁荣状态；没有迹象显示劳动力市场出现放缓，几乎每个行业都有强劲增长。鉴于ADP数据向好，7月非农就业人口增幅好于预期的概率较大。不过，由于小非农仅包括美国私营单位的就业情况，而大非农包含了全部非农业人口，ADP数据仅能作为非农的参考依据。
不过，在小非农好于预期的同时，ISM制造业指数却不甚理想。ISM制造业指数通常也是从侧面预估非农数据的一个先行指标，该报告能前瞻美国部分制造业企业的变动情况，从而预估制造业企业雇用情况。周三晚间公布的美国7月ISM制造业指数回落至58.1，低于市场预期，虽连续23个月高于荣枯线，但美国制造业的重要先行指标回升速度慢于市场预期，这也说明美国建筑业和制造业的就业增长存在隐忧，或许意味着包含更广的非农没有那么乐观。
此外，美国劳工部周四公布的数据显示，美国7月28日当周首次申请失业救济人数21.8万人，小幅上升但变化不大，依旧徘徊在近五十年来低点，这凸显出劳动力市场仍处持续吃紧。
周三美联储会议维持利率不变，但评价劳动力市场持续表现强劲，经济活动强劲增长。
失业率会否重新降低？
在失业率上月上升到4.0%之后，市场预计7月将降至3.9%。
不少分析师认为，未来美国的失业率料将进一步大幅下降，并可能降至3%以下，触及半个多世纪以来的最低水平。比如，穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，失业率注定会降至3%的低位。
如果失业率较低则会引起美国经济过热的担忧，会影响美联储目前渐进加息的态度，加息步伐或将更加激进。
6月，由于劳动力市场的大量涌入以及相对于工资市场的就业增长放缓，失业率回升至4%，略高于预期和上个月创下的十八年新低3.8%。不过，该数据普遍被解读为是因为更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，令美国的劳动参与率提高。也就是说，美国的劳动力市场依旧火热。
市场关注重点落在时薪表现上
鉴于ADP数据向好，7月非农就业人口增幅好于预期的概率较大，失业率也预期将依旧维持低位，市场关注重点落在时薪表现上。
市场预计7月平均每小时收入预计将环比增长0.3%，同比增长2.7%。
不过，市场担忧由于大量的低技能员工涌入就业市场，在失业率下降的同时，薪资数据可能不及预期。
经济学家David Rosenberg评论认为，投资者应当尤其关注0.3%或以上的工资数据，“任何超过0.3%的数字都会让一些人感到惊讶”。
6月时薪同比增长2.7%，与上月持平，不及预期，且远低于2001年至2007年上一次扩张期间4％的峰值。当经济全面扩张时，工资年率增速应达到3％至4％。
稳定的工资增速指向温和的通胀压力，这表明美联储将继续逐步加息。8月美联储如期未加息，今年美联储年内已加息两次，并预计到年底将再加息两次，时薪增速将成为美联储政策走向的关键因素。
若7月时薪增速依旧令人失望，可能会导致通胀回升缓慢而拖累美联储加息步伐。
本周二公布的美国6月核心PCE物价指数环比增长0.1%，略不及5月的0.2%；同比连续第三个月增长1.9%。作为美联储亲睐的通胀指标，核心PCE物价指数3月时曾触及美联储2%的目标。而在个人消费支出方面，美国6月个人消费支出（PCE）环比增长0.4%，同时前值数据被上修为0.5%，基本印证了通胀率和消费者购买力仅是在适度上升。也就是说，本次时薪数据虽不太可能有超预期的表现，但不及预期甚至更低的情况也概率不大。
投资者可从中了解劳动力市场的健康状况。分析认为，若非农就业数据强劲且薪资增长有加快迹象，这表明强劲的经济正在帮助劳动力市场抵御紧张的贸易局势，将有力支持美联储今年再加息两次的预期。
市场预计，美国7月非农新增就业人数为19万人，低于前值21.3万人。失业率方面，预期为3.9%，好于前值4%，低于4.5%这个美联储估计能反映充分就业的失业率水平。时薪增速同比预期为2.7%，与前值持平。
周三公布的美国“小非农”ADP数据显示，美国7月就业人数增加21.9万人，为今年2月以来最高，远超预期的18.6万人，前值由17.7万人修正为18.1万人。受制造业与建筑业就业人数激增影响，美国ADP 7月就业数据扭转了此前连续两月未及预期的态势。受到减税和政府支出增加驱动，就业市场处于繁荣状态，没有迹象显示劳动力市场出现放缓。
在过去两个月连续强劲增加超20万之后，今晚的非农数据究竟会表现如何？
就业人数将小幅放缓？
市场预期本次新增就业人数为19万人，略低于前值21.3万人。
瑞信（Credit Suisse）表示：“在过去两个月连续强劲超过20万之后，我们预计本月就业人数将小幅放缓。”
市场普遍担忧特朗普不断祭出的关税大招是否会削弱商业信心，进而影响到美国企业的劳动需求。
不过，分析师们对此相对保持乐观态度。巴克莱银行首席分析师Michael Gapen表示，经济学家一直在密切关注近来的政策是否会导致美国企业招聘放缓，结果发现美国的劳动市场颇有韧性。
在关税威胁方面，高盛也指出，“最近局势的升级可能发生得太晚，无法对这一报告产生实质性影响。”
此外，美国政府1.5万亿美元的财政刺激措施，以及今年第二季度实现GDP增速达到4.1%，都使美国经济仍显得较为稳定。
周三公布的美国ADP就业数据大增21.9万，刷新6个月以来新高，分析师表示，受到减税和政府支出增加的影响，就业市场处于繁荣状态；没有迹象显示劳动力市场出现放缓，几乎每个行业都有强劲增长。鉴于ADP数据向好，7月非农就业人口增幅好于预期的概率较大。不过，由于小非农仅包括美国私营单位的就业情况，而大非农包含了全部非农业人口，ADP数据仅能作为非农的参考依据。
不过，在小非农好于预期的同时，ISM制造业指数却不甚理想。ISM制造业指数通常也是从侧面预估非农数据的一个先行指标，该报告能前瞻美国部分制造业企业的变动情况，从而预估制造业企业雇用情况。周三晚间公布的美国7月ISM制造业指数回落至58.1，低于市场预期，虽连续23个月高于荣枯线，但美国制造业的重要先行指标回升速度慢于市场预期，这也说明美国建筑业和制造业的就业增长存在隐忧，或许意味着包含更广的非农没有那么乐观。
此外，美国劳工部周四公布的数据显示，美国7月28日当周首次申请失业救济人数21.8万人，小幅上升但变化不大，依旧徘徊在近五十年来低点，这凸显出劳动力市场仍处持续吃紧。
周三美联储会议维持利率不变，但评价劳动力市场持续表现强劲，经济活动强劲增长。
失业率会否重新降低？
在失业率上月上升到4.0%之后，市场预计7月将降至3.9%。
不少分析师认为，未来美国的失业率料将进一步大幅下降，并可能降至3%以下，触及半个多世纪以来的最低水平。比如，穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，失业率注定会降至3%的低位。
如果失业率较低则会引起美国经济过热的担忧，会影响美联储目前渐进加息的态度，加息步伐或将更加激进。
6月，由于劳动力市场的大量涌入以及相对于工资市场的就业增长放缓，失业率回升至4%，略高于预期和上个月创下的十八年新低3.8%。不过，该数据普遍被解读为是因为更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，令美国的劳动参与率提高。也就是说，美国的劳动力市场依旧火热。
市场关注重点落在时薪表现上
鉴于ADP数据向好，7月非农就业人口增幅好于预期的概率较大，失业率也预期将依旧维持低位，市场关注重点落在时薪表现上。
市场预计7月平均每小时收入预计将环比增长0.3%，同比增长2.7%。
不过，市场担忧由于大量的低技能员工涌入就业市场，在失业率下降的同时，薪资数据可能不及预期。
经济学家David Rosenberg评论认为，投资者应当尤其关注0.3%或以上的工资数据，“任何超过0.3%的数字都会让一些人感到惊讶”。
6月时薪同比增长2.7%，与上月持平，不及预期，且远低于2001年至2007年上一次扩张期间4％的峰值。当经济全面扩张时，工资年率增速应达到3％至4％。
稳定的工资增速指向温和的通胀压力，这表明美联储将继续逐步加息。8月美联储如期未加息，今年美联储年内已加息两次，并预计到年底将再加息两次，时薪增速将成为美联储政策走向的关键因素。
若7月时薪增速依旧令人失望，可能会导致通胀回升缓慢而拖累美联储加息步伐。
本周二公布的美国6月核心PCE物价指数环比增长0.1%，略不及5月的0.2%；同比连续第三个月增长1.9%。作为美联储亲睐的通胀指标，核心PCE物价指数3月时曾触及美联储2%的目标。而在个人消费支出方面，美国6月个人消费支出（PCE）环比增长0.4%，同时前值数据被上修为0.5%，基本印证了通胀率和消费者购买力仅是在适度上升。也就是说，本次时薪数据虽不太可能有超预期的表现，但不及预期甚至更低的情况也概率不大。